În revenirea sa de la recesiunea din 2020, prețul Brent a cochetat cu 70 USD / bbl. Prețurile mai ridicate în 2021 înseamnă fluxuri de numerar mai mari pentru producători, poate chiar maxime record. În acest mediu, consultanță globală în domeniul resurselor naturale Wood Mackenzie operatorii menționați trebuie să fie prudenți.

„În timp ce prețurile peste 60 USD / bbl vor fi întotdeauna mai bune pentru operatori decât 40 $ / bbl, nu este vorba doar de călătorii într-un singur sens”, a spus Greig Aitken, director al echipei de analize corporative WoodMac. „Există probleme perene de inflație a costurilor și perturbări fiscale. De asemenea, schimbarea circumstanțelor va face executarea strategiei mai dificilă, mai ales în ceea ce privește tranzacțiile. Și există hibridul care vine în fiecare revoltă, atunci când părțile interesate încep să considere lecțiile învățate greu ca puncte de vedere învechite. Acest lucru duce adesea la supra-valorificare și la insuficiență ”.

Dl Aitken a spus că operatorii ar trebui să rămână pragmatici. Planurile succesului la 40 USD / bbl sunt încă planurile succesului atunci când prețurile sunt mai mari, dar există o serie de probleme pe care operatorii ar trebui să le aibă în vedere. În primul rând, inflația costurilor lanțului de aprovizionare este inevitabilă. Wood Mackenzie a declarat că lanțul de aprovizionare a fost golit, iar o grămadă de activitate ar strânge foarte rapid piețele, determinând creșterea rapidă a costurilor.

În al doilea rând, este posibil ca termenii fiscali să se înrăutățească. Creșterea prețurilor la petrol este un factor cheie al perturbării fiscale. Mai multe sisteme fiscale sunt progresive și sunt create pentru a crește automat cota guvernamentală la prețuri mai mari, dar multe nu sunt.

„Cererile pentru o„ cotă echitabilă ”devin mai puternice la prețuri mai mari, iar consolidarea prețurilor nu va fi trecut neobservată”, a spus domnul Aitken. „În timp ce companiile petroliere rezistă schimbărilor în termeni fiscali cu amenințări cu investiții mai mici și cu mai puține locuri de muncă, acest lucru ar putea fi slăbit prin planurile de lichidare sau recoltare a activelor în anumite regiuni. Cote mai mari de impozitare, noi impozite pe profit, chiar și impozite pe carbon ar putea aștepta în aripi. ”

Creșterea prețurilor ar putea opri și restructurarea portofoliului. În timp ce multe active sunt de vânzare, chiar și într-o lume de 60 USD / bbl, cumpărătorii ar fi încă puțini. Dl Aitken a spus că soluțiile pentru o lipsă de lichiditate sunt neschimbate. Vânzătorii potențiali pot fie să accepte prețul pieței, fie să vândă active de calitate mai bună, să includă contingențe în tranzacție, fie să rețină.

„Cu cât creșterea petrolului este mai mare, cu atât se pune mai mult accent pe păstrarea activelor”, a spus el. „Luarea prețului predominant pe piață a fost o decizie mai ușoară atunci când prețurile și încrederea erau scăzute. Devine mai dificil să vinzi active la o evaluare mai mică într-un mediu de creștere a prețurilor. Activele generează numerar și operatorii au mai puțină presiune de a vinde datorită fluxului de numerar în creștere și a flexibilității mai mari. ”

Cu toate acestea, portofoliile de înaltă calitate strategică sunt esențiale. Domnul Aitken a spus: „Va fi mai greu să menții linia la prețuri mai mari. Companiile au vorbit mult despre disciplină, concentrându-se pe reducerea datoriilor și pe creșterea distribuției acționarilor. Acestea sunt argumente mai ușor de formulat atunci când petrolul este de 50 USD / bbl. Această hotărâre va fi testată prin revenirea prețurilor acțiunilor, creșterea generării de numerar și îmbunătățirea sentimentului față de sectorul petrolului și gazelor. ”

În cazul în care prețurile se mențin peste 60 USD / bbl, mulți IOC se pot îndrepta spre zonele lor de confort financiar mai repede decât dacă prețurile sunt de 50 $ / bbl. Acest lucru oferă un domeniu mai mare de mișcare oportunistă către noi energii sau decarbonizare. Dar acest lucru ar putea fi aplicat și reinvestirii în dezvoltarea în amonte.

Independenții ar putea vedea că creșterea revine rapid la agendele lor: majoritatea independenților americani au constrângeri auto-impuse de rata de reinvestire de 70-80% din fluxul de numerar operațional. Deleveraging-ul este ținta principală pentru multe companii din SUA foarte îndatorate, dar domnul Aitken a spus că acest lucru lasă încă spațiu pentru creșterea măsurată în cadrul fluxului de numerar în creștere. Mai mult, puțini independenți internaționali și-au asumat același tip de angajamente de transformare ca și majorele. Nu au un astfel de motiv pentru a devia fluxul de numerar din petrol și gaze.

„Ar putea sectorul să se lase condus din nou? Cel puțin, concentrarea pe reziliență ar da loc unei discuții despre pârghia de preț. Dacă piața ar începe să recompenseze din nou creșterea, este posibil. S-ar putea ca rezultatele câștigurilor puternice ale câtorva trimestre să se materializeze, dar sectorul petrolier are o istorie de a fi propriul său cel mai rău dușman ”, a spus Aitken.